分類: 金融新聞
建行臨沂市中支行積極爲客戶解決難題
近日，一名中年男子帶着他的老母親走進了建行臨沂市中支行辦理業務，客戶向銀行工作人員解釋了來由。原來，中年男子的父親已經去世，老人在生前只留下了一本存摺，但沒有告訴任何人密碼，存摺內還有幾千元的存款，所以他抱着試一試的心態來銀行詢問能否把錢取出來。
客戶向工作人員詢問：“請問我們可以繼承這筆存款嗎，會不會太麻煩呀，聽說還要去辦公證手續，我平時工作忙好不容易陪母親過來，如果太麻煩就算了吧。”該行工作人員在瞭解情況後，通過老人的身份證信息查到其名下只有這本存摺上的幾千塊錢，且客戶已經帶了死亡證明、身份證件、關係證明等基礎資料。在覈對相關資料後，工作人員告知客戶：“您放心，根據《關於簡化提取已故存款人小額存款相關事宜的通知》，老人在我行所有賬戶餘額合計不超過五萬元人民幣，而且你們的資料都已經帶齊，可以現場爲您辦理小額繼承業務。”
聽到了明確解釋，客戶感到非常欣慰，說到：原本以爲要跑很多趟銀行和公證處的，沒想到這麼簡單，你們這些政策真是便民利民順利爲客戶辦理後，客戶對建行的工作人員表達了真誠的謝意。
每一次的真誠服務都會換來客戶發自內心的感謝，客戶一次次滿意的笑容，既是對建行工作的肯定也是建行工作的動力之一。建行要認認真真的對待客戶的每一次需求，體現建行大行責任擔當。
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高股息板塊持續活躍，煤炭ETF（515220）漲1%，近20日淨流入額超14億元
高股息板塊持續活躍，煤炭ETF（515220）漲1%，近20日淨流入額超14億元
高股息板塊持續活躍，恆源煤電、平煤股份、淮北礦業、華陽股份、陝西黑貓等多股上漲，煤炭ETF（515220）漲1%，成交額超9000萬元，資金持續流入中，近20日淨流入額超14億元。
國投證券表示，從投資策略看，動力煤方面，考慮到當前宏觀經濟和資本市場複雜多變，十年期國債收益率水平接近歷史低位水平，高股息率資產成爲低利率環境下、不確定時代下，擁有較高確定性收益的資產。
在未來高爐大型化和鋼鐵工業轉型發展新趨勢下，國內對於優質主焦煤的需求或更爲迫切。此外，新一輪國企改革正當時，“一利五率”結合“市值管理”有望驅動煤炭央企ROE持續改善，助力估值重塑。
沒有股票賬戶的投資者可以通過煤炭ETF的聯接基金（008280）把握煤炭板塊的投資機會。
注：市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及個股僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。
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00878、0056、0050…爸媽最愛幫小孩存股的前三大ETF！ 專家讚做法很好曝「真實原因」
00878、0056、0050…爸媽最愛幫小孩存股的前三大ETF！ 專家讚做法很好曝「真實原因」
臺股示意圖。 圖／聯合報系資料照片
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現在臺股不只有「少年股神」，接下來「兒童股神」也要問世了。根據集保統計，目前臺灣12歲以下孩童開戶人數27萬人，人均庫存金額達37萬。
兒童股民最愛買的股票前三名分別是00878、0056、0050，顯示新一代爸媽開始會重視小孩的理財規劃，希望他們能贏在起跑點。
其實我覺得這種趨勢挺好的，各位粉絲團的小爸媽們都可以試着幫自己的小孩做類似規劃。
爲什麼我覺得這樣子的做法非常好呢？
◎本文內容已獲 股添樂 股市新觀點 授權，原文出處於此；未經同意禁止取用轉載。
五大行私人銀行客戶一年增長超10萬戶，工行農行建行客戶數突破20萬，招行客戶數維持兩位數增長
五大行私人銀行客戶一年增長超10萬戶，工行農行建行客戶數突破20萬，招行客戶數維持兩位數增長
財聯社4月2日訊（記者 彭科峰）銀行高淨值客羣的變化一直倍受社會關注。近期各大銀行的年報再度披露了最新數據。
據財聯社記者統計，除了郵儲銀行，其他國有五大行的私人銀行客戶均維持正增長，且擁有20萬以上私行客戶的大行首度達到3家。以中、農、工、建、交五大國有銀行計算，2023年末五大行私人銀行客戶總數已達95.7萬戶。而2022年末，國有五大行私行客戶總數爲85.63萬戶。一年時間內，五大行私行客戶增長10.34萬戶。
工行、農行、建行私人客戶數維持20萬以上，均實現正增長
工商銀行年報顯示，2023 年末，私人銀行客戶 26.29 萬戶，比上年末增加 3.69 萬戶，增長 16.3%；管理資產 3.07 萬億元，增加 4,431 億元，增長 16.9%。
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中國銀行年報顯示，2023年末，集團個人全量客戶金融資產規模突破14.29萬億元，中高端客戶數及金融資產穩步增長；在中國內地設立理財 中心8,162家、財富管理中心1,109家。2023年末，集團私人銀行客戶數達17.37萬人，金融資產規模達2.69萬億元。 中國銀行沒有發佈對比上年的官方數據。不過，依據過往數據，中國銀行2022年末私人銀行客戶爲15.96萬戶，可見其增長依舊可觀。
農業銀行年報顯示，截至 2023 年末，本行私人銀行客戶數 22.4 萬戶，管理資產餘額 2.65 萬億元，分別較 上年末增加 2.4 萬戶和 0.45 萬億元。
建設銀行年報顯示，2023年末，本行私人銀行中心共計248家，條線人員數量逾 2,000人 ；私人銀行客戶金融資產達2.52萬億元，較上年增長12.52% ；私人銀行客戶21.28萬人，較上年增長9.86% 。
據交通銀行年報顯示，報告期末，集團私人銀行客戶數 8.36 萬戶， 較上年末增長 8.54%；集團管理私人銀行客戶資產 11,664 億元，較上年末增長 7.56%。
綜合上述國有五大行數據來看，可知2023年末有三家大行私人銀行客戶突破20萬，分別爲工商銀行、建設銀行、農業銀行三家，而2022年末只有工商銀行、農業銀行兩家。
平安私人銀行客戶突破9萬戶 招行也實現正增長
財聯社記者注意到，在代表性股份行中，平安銀行的私人銀行客戶總數已經突破9萬戶，招商銀行則維持在14萬級別以上。
平安銀行年報顯示，2023 年末，本行管理零售客戶資產（AUM）40,311.77 億元，較上年末 增長 12.4%，其中私行客戶 AUM 餘額 19,155.15 億元，較上年末增長 18.2%；本行財富客戶 137.75 萬戶，較上年末增長 8.9%，其中私行客戶9.02 萬戶，較上年末增長 12.0%。2023 年，本行實現財富管理手續費收入 65.84 億元，同比增長 2.1%。
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招商銀行年報顯示，2023年末，公司零售財富產品持倉客戶數達5,137.95萬戶，較上年末增長19.13%，私人銀行客戶數突破14萬戶。
招商銀行今年年報未披露私人銀行AUM數據，但據年報，截至報告期末招商銀行私人銀行客戶（指在本公司月日均全折人民幣總資產在1,000萬元及以上的零售客戶）148,842戶，較上年末增長10.42%。
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郵儲銀行並沒有私人銀行客戶的提法。但是郵儲銀行在年報中表示，截至報告期末，本行VIP客戶5,148.04萬戶，較上年末增長8.72% ；富嘉及以上客戶496.27萬戶，較上年末增長16.76%。
多家上市銀行表示要加強財富管理業務
財聯社記者注意到，在年報中，多家銀行也紛紛表示要加強財富管理業務，並介紹具體部署。
中國銀行表示，推廣“企業家辦公室”服務，踐行分層分類的企業家客羣綜合服務體系，助力企業家全面發展；加快家族信託業務發展，家族信託客戶比上年末增長72.95%，落地藝術 教育慈善功能家族信託、公司法人設立慈善信託；開辦企業家客戶經營類融資授信服務，協助客戶落地多宗員工股權激勵服務(ESOP)，舉辦多場次“GBIC（政府、銀行、投行與保險、 客戶）高峰論壇”；發行多期公益理財產品，踐行社會責任；深化境內外聯動，鞏固全球一 體化服務優勢。
建設銀行表示，將優化專業工具，升級服務內核，強化營銷服務和績效激勵，形成以 “零錢管理、穩健投資、追求回報、保險保障”四筆錢爲核心的資產配置模式，以“財富規劃－資產 配置－產品優選－持營陪伴”四步法爲核心的標準服務流程，不斷深化個人客戶專業服務。
交通銀行表示，以客戶爲中心，完善產品結構與研究服務，強化財富金融特色。持續豐富產品貨架，全市場遴選機構， 優選產品，加強低波產品、多期限和多策略的私募產品供應，創新推出股權不動產家族信託、保險金家族 信託、家庭信託等特色服務方案，財富管理特色不斷增強。建立投研驅動機制，持續對宏觀及大類資產、固收、權益、貴金屬與外匯領域開展研究，爲集團資產管理、財富管理提供研究支持。
招商銀行介紹，在產品端，面向全市 場爲客戶優選多元產品，強化優質產品挖掘。服務端持續深化“招商銀行TREE資產配置服務體系”，該體系下 進行資產配置的客戶5達911.45萬戶，較上年末增長12.15% ；持續與合作伙伴共建服務生態，陪伴客戶投資全旅程，2023年末財富開放平臺“招財號”引入152家資管機構。集團各資產管理子公司不斷加強投資研究、資產組織、風險管理、科技支撐、業務創新、人才隊伍六大能力建設。
滬指盤中震盪回調，凱爾達跌7%，上證綜指ETF（510760）跌0.2%，近5日淨流入額超1.1億元
滬指盤中震盪回調，凱爾達跌7%，上證綜指ETF（510760）跌0.2%，近5日淨流入額超1.1億元
滬指盤中震盪回調，凱爾達跌7%，山東出版、新經典、聯測科技、用友網絡等多股下跌，上證綜指ETF（510760）跌0.2%，近5日淨流入額超1.1億元。
海通證券表示，預計今年穩增長政策仍將進一步發力，加強宏觀政策的逆週期和跨週期調節，宏觀層面有望實現5%的增長目標。疊加即將步入4月，後續將進入業績密集披露窗口期，市場焦點或重回基本面驗證，無論從宏觀高頻數據、工業企業利潤還是盈利一致預期出發，上市公司一季報或均有亮點，後續應密切跟蹤基本面邊際變化情況。
上證綜指ETF標的指數爲上證綜合指數（000001.SH）, 其樣本股是在上海證券交易所上市的全部股票。指數市值分佈較爲均衡，平均市值約爲259億。上證綜指對市值的暴露相對較小，小於400億的股票權重約39%，大於1000億的股票權重近50%。
與其他主要寬基指數相比，成分股中大市值和小市值股票的權重分佈較爲廣泛均衡，不存在過分集中的現象，更能表徵市場。從行業分佈看，銀行、食品飲料、非銀金融、電子、生物醫藥等佔比居前。
上證綜指ETF採用抽樣複製策略，在實現跟蹤目標的基礎上取得了一定超額收益，自2020年9月9日上市以來截至2024年3月27日收盤，上證綜指ETF二級市場漲幅爲6.53%，同期上證綜指漲幅爲-9.75%，超額達到16.28%。
沒有股票賬戶的投資者可以通過上證綜指ETF的聯接基金（011320）把握A股投資機會。
注：市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及個股僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。
深圳速度打造全域支付示範區
近日，記者從中國人民銀行深圳市分行獲悉，爲提升老年人、境外來深人員支付服務水平，營造市場化、法治化、國際化一流營商環境，助力深圳“加快建設具有全球重要影響力的消費中心”，深圳市人民政府辦公廳3月26日發佈打造全域支付示範區的重大舉措，正式印發《深圳市關於進一步優化支付服務打造全域支付示範區的工作方案》(以下簡稱《工作方案》)。
《工作方案》提出，2024年4月15日前實現老年人、境外來深人員支付服務水平顯著提升。在前期服務港人基礎上，聚焦“食、住、行、遊、購、娛、醫”等場景，以“機場+口岸”來深“第一站”和購物消費、酒店住宿、交通工具、旅遊景點“四條線”爲輻射，打造多層次、多樣化、適應不同支付需求的產品；分重點、分區域、分階段有序推進支付服務環境優化建設，優先保障政府部門明確的重點場所、重點商戶的覆蓋，並不斷拓展延伸至更廣泛區域；健全廣覆蓋、多維度宣傳推廣長效機制，進一步提升老年人、境外來深人員等羣體的支付服務便捷度和滿意度。2024年12月31日前，持續鞏固提升支付服務水平，打造深圳全域支付示範區。
《工作方案》明確了優化支付服務工作專班及其職責分工，從11個方面提出22項重點任務，將各項任務細化落實到具體部門，將深圳市相關職能部門落實優化支付服務等工作任務情況納入優化國際化營商環境考覈範圍。
探索將商戶外卡受理納入服務質量考覈
成为勇者导师吧！
魔王大人、来玩吧！
絕世 神醫 腹 黑 大 小姐
聚焦“第一站+四條線”工作重點，更好保障消費者支付選擇權。摸清支付服務現狀，明確新增服務需求，確保大型商圈、旅遊景區、度假區、文博場所、文娛場所、酒店住宿、交通樞紐、醫院等重點場所建立受理移動支付、銀行卡、現金等必備的軟硬件設施。
切實改善外卡受理環境。分階段提升外卡受理覆蓋率，推進外卡受理設備軟硬件改造，統籌考慮推動非接觸式支付方式發展。推動收單機構、國際卡組織加強商戶培訓和巡檢、做好標識張貼、優化糾紛協商和風險交易處置等服務。探索將商戶外卡受理情況納入服務質量考覈評估範圍。
持續開展拒收人民幣現金整治
持續優化現金使用環境。進一步加強人民幣現金流通環境建設。優化ATM機等自助設備布放及外卡取現功能，指導銀行、外幣兌換點開展“零錢包”活動，持續開展拒收人民幣現金整治；推動將受理現金、零鈔備付納入服務質量考覈評估範圍，爲金融機構在重點場所設立營業網點、佈設外卡取現ATM機等提供支持。
持續優化外幣兌換服務。持續提升外幣兌換服務便利度，指導銀行優化自助設備和外幣兌換點佈設，引導銀行增加具有結售匯業務資質的銀行網點數量；將外幣兌換情況納入服務質量考覈評估範圍，爲金融機構在重點場所設置外幣兌換機構和設施等提供支持；提升重點場所整體金融服務能力。
推廣“代理見證開戶”等賬戶服務
進一步提升移動支付便利性。加快推進“外卡內綁”和“外包內用”便利度，持續創新、優化移動支付產品；優化支付消費配套服務，爲境外來深人員提供良好的國際漫遊服務，並支持與“食、住、行、遊、購、娛、醫”等消費密切關聯的互聯網平臺企業，優化境外來深人員線上、線下預訂產品與服務的支付體驗。
提升賬戶服務水平。針對性優化開戶服務流程，合理實施賬戶分類分級管理，完善多語言服務、諮詢投訴等開戶配套服務，鼓勵銀行在網點建立“綠色通道”，推廣“代理見證開戶”等賬戶服務；提高銀行、支付機構開戶效率。
推動“便利支付示範商圈”建設
優化數字人民幣受理環境。分階段提升重點商戶數字人民幣受理覆蓋率，完善數字人民幣硬錢包在公交、地鐵、出租車等場景的應用模式；持續開展數字人民幣消費活動，引導境外來深人員體驗共享數字人民幣支付成果。
開展“便利支付示範商圈”建設。結合外卡受理、現金支付、移動支付等支付服務供給情況，擬定“便利支付示範商圈”評價指引；分階段推動“便利支付示範商圈”建設；發揮機場來深“第一站”作用，建設服務中心。
確保老年人、境外來深人員在各大商圈暢通支付
建立“應急兜底支付網格員”機制。指導商圈建立“應急兜底支付網格員”機制，確保應急狀態下老年人、境外來深人員在各大商圈能暢通支付。
持續加強支付服務宣傳推廣。製作多語種、多形式、多類型宣傳物料，加強多種支付方式的推介引導；開展前置宣傳，使境外人員對境內支付方式“先知先學”，建立融入基礎；調動各行業相關市場主體，共同加大宣傳力度。
加強風險防控。指導銀行、支付機構、銀行卡清算機構堅持底線思維，落實風險防控主體責任，統籌做好風險防控與服務優化。
採寫：南都·灣財社智庫研究員 蘇夢茹
深圳擬分兩批打造100個“便利支付示範商圈”
4月1日，深圳“國際支付季”發佈活動在深圳舉辦。以“持續優化支付服務 打造深圳全域支付示範區”爲主題，現場發佈了四項便民支付成果，分別是微信支付優化跨境體驗成果、現金零錢包標準化成果、數字人民幣硬錢包創新成果、便利支付示範商圈建設推進成果。
值得注意的是，深圳擬分兩批打造100個“便利支付示範商圈”，結合外卡受理、現金支付、移動支付等支付服務供給情況，制定評價指引，以多層次、多樣化便利支付服務作爲標準，建立相關政府部門等作爲創建主體、金融機構加大支付服務供給的聯合共建機制，充分發揮示範商圈帶動輻射作用，不斷拓展延伸，促進打造深圳全域支付示範區。下一步，深圳將持續提升商圈支付便利化，加快示範商圈建設步伐。
00940破發接下來怎麼辦好？ 她：制定3至5年投入規畫每月定期定額買進！
00940破發接下來怎麼辦好？ 她：制定3至5年投入規畫每月定期定額買進！
臺股示意圖。聯合報系資料照／記者餘承翰攝影
00940第一天上市跌破10元的發行價，很多大大問說，接下來要怎麼辦纔好？
稍微整理一下，發現提出問題的大多數人，都是第一次買ETF，可能是看到廣告或是聽長輩、朋友推薦纔買進00940，以爲ETF這項商品是隻賺不賠，纔會想解除定存、花大筆資金投入，不過既然已經買進，我想也不要太緊張，以下總結並分享我今天給詢問00940這些大大們的回覆：
妖妃風華 小說
英雄王，为了穷尽武道而转生，然后，成为世界最强的见习骑士♀
要先花一點時間重新理解00940這檔ETF，畢竟未來可能要和它共處一段時間了，00940的本質是高股息ETF，先看一下它的選股邏輯：
接着，要理解一下買高股息ETF，應該具備什麼樣的心態呢？
其實這類的商品，大多是給即將退休的人買進，或是退休族做資產配置，股息是主要的收入來源，把它作爲被動收入的現金流，以供退休生活使用，當然並非只限定以上2個族羣啦！
要從年輕就開始買也很好，提早買、提早累積、提早領息，但年輕人我會鼓勵多分配一些在市值型ETF上，更快加速累積資產的速度，這題外話這邊就不多贅述了，簡單來說，高股息ETF要長期買、長期持有，且股息收入是重點。
所以00940現在跌破發行價，短暫虧損沒關係，說服自己從現在開始學習怎麼買ETF就好，心態也調整成長期持有的心態來投資，但在那之前還是先區分一下，自己買進00940是用什麼資金？
若是前2項是最好的，因爲都是自有資金，沒有額外成本，但如果是貸款來投資就會有利息成本，會導致心理上的壓力，未來要是00940價格繼續下跌，心理壓力還會越來越大，最終可能被迫改變決策，所以若是貸款來買00940，現在就要抉擇，訂好自己可以接受的賣出價格（停損或是有賺就賣），到達價格後就賣出，先把貸款還掉可能纔是上策。（若是前2項資金買進的大大，仍然心情很緊張、影響生活，也可以考慮用這個方式）
一般價值投資或是買ETF都不會用價格來停損，只是貸款加上單筆大資金買進的特殊狀況，纔會做這樣的決策。
那前2項資金買進00940的大大，就要開始以自己的收入或是資金，制定一個不會影響生活的3~5年投入規劃，每個月開始定期定額買，去分散投入的時間和成本，再用長期投入ETF的心態買進並持有，可以的話也考慮慢慢分散到其它2~3檔的高股息ETF，規模大的ETF雖然相對不容易下市，但若能把資金更分散也才更能夠保護自己。
最後，如果還沒買進00940的大大，請不要覺得我是在推薦或是反對喔！還是請以自己的理解和研究，評估要不要買，以上只是分享今天詢問我的大大，他們先前不小心買進，後續可能可以怎麼處理的回覆。
◎本文內容已獲 艾蜜莉-自由之路 授權，原文出處於此；未經同意禁止取用轉載。
祥源轉債、明電轉02、赫達轉債｜新債分析
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接下來是3只新債分析：
01
可轉債名稱：祥源轉債
申購時間：7月日3日
中籤繳款日：7月5日
公司基本面：
祥源新材的主營業務是聚烯烴發泡材料的研發、生產和銷售。
公司近3年營收復合增長率9.60%，淨利潤複合增長率0.73%，營收成長性較低，淨利潤成長性較低。
分析：正股暫無估值，今年一季度淨利潤同比減少76.16%，公司處於行業中游，資金關注度較低，投資價值一般。
轉債特性：
債券規模： 4.60億元
債券評級：A+
轉股價值：102.39元
預計上市首日溢價率：36%左右
分析：債券規模較小，評級稍差，轉股價值不錯，當前溢價率較低，參考已上市的藍曉轉02，預計祥源轉債上市價格在139元附近。
02
可轉債名稱：明電轉02
申購時間：7月3日
中籤繳款日：7月5日
公司基本面：
明陽電路的主營業務是印製電路板(PCB)研發、生產和銷售。
公司近3年營收復合增長率19.61%，淨利潤複合增長率11.01%，營收成長性優秀，淨利潤成長性良好。
分析：正股估值處於低位，今年一季度淨利潤同比減少48.51，公司處於行業中游，資金關注度較低，投資價值一般。
轉債特性：
債券規模：4.49億元
債券評級：AA-
轉股價值：100.95元
預計上市首日溢價率：34%左右
分析：債券規模較小，評級稍差，轉股價值不錯，當前溢價率較低，參考已上市的景23轉債、明電轉債，預計明電轉02上市價格在135元附近。
03
可轉債名稱：赫達轉債
申購時間：7月3日
中籤繳款日：7月5日
公司基本面：
山東赫達的主營業務是非離子型纖維素醚產品的研發、生產和銷售。
公司近3年營收復合增長率15.67%，淨利潤複合增長率30.82%，營收成長性優秀，淨利潤成長性優秀。
分析：正股估值處於低位，今年一季度淨利潤同比減少24.43，公司處於行業中游，資金關注度較低，投資價值一般。
轉債特性：
債券規模：6.00億元
債券評級：AA-
轉股價值：103.45元
預計上市首日溢價率：24%左右
分析：債券規模較小，評級稍差，轉股價值不錯，當前溢價率較低，參考已上市的永和轉債，預計赫達轉債上市價格在128元附近。
天風證券：寫在日本負利率時代結束之際
（原標題：天風·宏觀 | 寫在日本負利率時代結束之際）
24年3月的日央行會議終於走出了“正常化”的第一步。日本央行宣佈退出負利率、YCC、停止購買ETF和REITS以及逐漸放緩購買商票與企業債。儘管涉及多方面的變化，但實質上這是一個非常溫和的貨幣政策調整。貨幣政策的正常化是建立在經濟正常化基礎之上的。經濟是否能顯著增長，通脹與薪資是否能良性循環，產出缺口是否能彌合，都是日本央行未來進一步收緊貨幣政策立場的前置條件。
日本股市的上漲與日本央行退出負利率與YCC等非常規貨幣政策，使得投資者開始更加關注日本的正常化進程。這既包括了經濟正常化，又包括貨幣政策正常化。
日本經濟在2022年3月逐步放開疫情管控後，私人消費在2022Q2-2023Q1期間連續四個季度增長；隨後受益於遊客入境限制的解除，2023Q2日本旅遊收入呈現脈衝式恢復。
日本2023年全年實際GDP同比1.9%，名義GDP在通脹的推動下更是高達5.7%，但其經濟面臨的結構性問題開始顯現，經濟“正常化”進程有所曲折。
首先是日本內需持續疲軟，個人消費連續三個季度環比收縮，實際薪資增速尚未轉正，資本開支也未見持續性好轉。
日本曾面臨技術性衰退的新聞報道，因爲2023年下半年連續兩個季度實際GDP環比折年率負增長。後來第四季度上修勉強實現0.4%正增長，但整體增長乏力。2023年全年，日本實際GDP同比增速持續回落，2023Q4僅爲1.2%。
其次是日本勞動力與資本等生產要素供給不足，壓制產出缺口難以轉正。當前日本勞動力供給已經接近飽和，勞動力使用指數和資本利用指數已經接近相對高點，但產出缺口未明顯轉正。
通脹是日本經濟的核心問題。2023年全年日本核心CPI同比錄得3.1%，是1982年來最高水平；扣除日元貶值影響後的實際進口價格保持相對高位，居民實際可支配收入持續受損。
日本央行認爲通脹和薪資逐漸構成了良性循環。但是去年中小企業整體薪資增速爲3.23%；其中基本薪資增速僅爲1.96%，仍低於3.1%的核心CPI增速。
今年春斗的工會談判顯示大企業的平均薪資增速爲5.28%，其中基礎薪資上漲約3.7%；中小企業平均薪資增速爲4.42%，其中基礎薪資增速爲2.98%。
儘管當前的薪資增速可以改善日本居民的實際購買力，但經歷了長期低通脹環境的老百姓或產生了天然的通脹厭惡情緒，未來拉動私人消費的力度依然存疑。
由於日元大幅貶值，日本的製造業成本相對全球已經不高，工資水平開始具有吸引力。臺積電在熊本的投資帶來了當地經濟繁榮，然而半導體以外的日本產業並沒有出現顯著的投資變化。原因或是
持續高於2%的目標通脹水平和居民對於生活品價格上漲的厭惡，給了日本央行提供了提高利率和貨幣正常化的政治理由。但剩餘勞動力短缺和科技產業進步遲緩，又讓日央行需在控制通脹和支持經濟增長之間保持了搖擺。
貨幣政策的正常化可謂是“千呼萬喚始出來”。
迄今爲止，日本央行會議以及各位委員發言中均特別關注工資上漲和通脹問題，尤其強調期待工資與通脹的良性循環。
我們將日本的“薪資-通脹”動態同美歐比較，無論是價格上漲的廣度還是幅度，都僅與疫情前的美歐相當。日本價格調整的比例分別在8%-10%之間，而美歐疫情前在分別爲10%與8.5%。
在日本，如此頻次的價格調整雖然可賀，但面對整體通脹厭惡型社會，或許還不夠。
除此之外，日本雖然企業利潤在上升，但勞動份額仍持續下降。在名義利潤持續修復後，如何平衡資本利潤與勞動所得的關係，是日本經濟未來面臨的又一個難點。
日本企業名義利潤增長的可持續以及居民財富的保值與增值也是日本正常化的關鍵一環。
正是因爲存在這些困難，日央行迴歸貨幣政策“正常化”的步伐非常地猶豫和緩慢。
24年3月的日央行會議終於走出了“正常化”的第一步。日本央行宣佈退出負利率和YCC（收益率曲線控制）、停止購買ETF和REITS以及逐漸放緩購買商票與企業債。儘管涉及多方面的變化，但實質上這仍然是一個非常溫和的貨幣政策調整。
2016年實施的收益率曲線控制（YCC）通過日本央行大規模購買國債將長端利率目標（10年期國債）保持在0%左右。初期波動範圍爲±0.1%，隨後波動範圍不斷擴大，2023年10月將1%目標從剛性上限改成參考上限。實質上已可以看作“半放鬆”YCC。
日本央行此次退出YCC是明確放棄了價格目標，但依然保持當前購債規模和頻次。
日本央行也明確表示，在利率大幅擡升時會如往常一樣通過固定價格（利率）購買等方式干預長端利率，這也可以被理解爲給未來政策寬鬆留了後手，並未完全將長端利率交由市場定價。
關於停止購買ETF和REITS等，日本央行最初的目的是爲了壓低風險溢價，但當前已無必要。同時，日本央行也未做任何關於賣出ETF的表述。實際上，去年日本央行已經幾乎停止了ETF的購買。我們認爲其已經購買的ETF或將長期留在日本央行資產負債表上。
日央行小步緩走的貨幣政策正常化對全球流動性的衝擊有限。
一方面，儘管套息交易的融資成本有所提高，但是依然低於其他主要國家，套息交易仍可進行。
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從國際投資者的角度看，日本所有銀行對外日債權作爲套息交易的觀測指標，其規模並未明顯受到此前長端放鬆後的影響。考慮到日本整體政策利率仍保持在0-0.1%區間，且未來加息幅度與速率或將十分緩和，套息交易規模或不會受到太大影響。
另一方面，日央行加息的節奏與日元升值速率會有所對衝。日元升值對於出口（包括旅遊業）、日本企業海外利潤迴流以及日本在海外持有資產的資本收益都會有明顯影響。
退出負利率或難以改變日本國內投資者對外投資趨勢。從日本國內投資者的角度看，自2022年下半年開始，日本對外投資組合淨頭寸與美日10年期利差同步趨勢上行，利差的波動對淨頭寸組合變動影響有限。
貨幣政策的正常化是建立在經濟正常化基礎之上的。經濟是否能顯著增長，通脹與薪資是否能良性循環，產出缺口是否能彌合，都是日本央行未來進一步收緊貨幣政策立場的前置條件。
風險提示：日本春鬥最終結果超預期，日央行後續加息力度超預期，日元匯率升值超預期。
0403大地震 廣達宣佈捐5000萬元賑災
2024 年 4 月 4 日
金融新聞
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Mighty Agatha
0403大地震 廣達宣佈捐5000萬元賑災
廣達。記者吳康瑋／攝影
臺灣東部海域3日早上7點58分左右，發生芮氏規模7.2地震，加上餘震不斷，造成各地災情頻傳，而代工大廠廣達（2382）4日上午也緊急宣佈，也將捐出5,000萬元，攜手各界一同支援403地震重建，以實際行動爲災區重建盡一份心力。
羽影
廣達電腦指出，3日上午臺灣發生強烈地震，集團對受災同胞表達深切的關心與慰問，並向投入救災的警消醫護人員致敬，並宣佈捐款新臺幣5,000萬元，一同響應救災，期盼能以實際行動爲災區重建盡一份心力，協助受災民衆早日走出傷痛，重建家園。
公子實在太正義了
廣積越南新廠動土
據悉，臺灣3日發生芮氏規模7.2地震，並且整日餘震不斷，造成民衆人心惶惶，而災情最嚴重的莫過於震央花蓮地區。對此，廣達也同時也呼籲各界，齊心發揮人飢己飢的精神，一起支援救災，共同爲臺灣祈福。
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